當地時間周五，俄羅斯央行意外將關鍵利率下調 100 個基點至 20.00%，這也是該央行自 2022 年 9 月以來首次降息，主要原因是通脹出現了大幅回落，而且有跡象顯示，俄羅斯經濟增速也在放緩。

俄羅斯央行聲明稱，當前的通脹壓力，包括潛在的通脹壓力，繼續下降。雖然國內需求增長仍超過商品和服務供應擴產的能力，但俄羅斯經濟正逐漸回到平衡增長的軌道。

自去年 10 月以來，政策制定者一直維持利率不變，以應對通脹問題。數據顯示，俄羅斯 4 月份的通脹率為 6.2%，低于 2025 年第一季度 8.2% 的平均水平。

俄羅斯央行將盡可能使貨幣政策保持緊縮，以便在 2026 年將通脹恢復到 4% 的目標水平，這意味著貨幣政策將在較長時期內保持緊縮。

在 2022 年俄烏沖突爆發后，俄羅斯國內物價持續走高，盧布貶值推高了進口商品價格，俄羅斯經濟也不得不在隨后幾年的戰爭中重新調整方向。

俄羅斯經濟發展部部長馬克西姆 · 列舍特尼科夫在本周早些時候敦促央行降息，因為人們越來越擔心各個行業的產出下降。俄羅斯的國內生產總值 ( GDP ) 在 2022 年和 2023 年初經歷了一段時間的急劇收縮后強勁反彈，但在 2025 年第一季度，其增速從上一年年底的 4.5% 下降到了 1.4%。

今年年初，人們希望美國總統特朗普能夠推動俄烏兩國實現持久?；穑踔吝_成一項結束戰爭的協議，但這種希望迅速破滅，兩國之間的直接攻擊仍在繼續。近期烏克蘭對俄羅斯境內四個軍用機場發動了無人機突襲，對俄方戰略轟炸機隊造成這場戰爭以來最沉重的打擊。

盡管如此，據美國銀行稱，俄羅斯盧布是今年迄今為止全球表現最好的貨幣，這要歸功于資本管制、政策緊縮和美元貶值。

行業觀察人士指出，高昂的借貸成本阻礙了當地企業進口商品，進而減少了俄羅斯企業和消費者對外幣的需求。

俄羅斯盧布今年走強的另一個關鍵原因是，俄羅斯出口商，尤其是石油行業，一直在將外匯收入兌換回盧布。據悉，俄羅斯政府要求大型出口商將部分海外收入帶回國內，并在當地市場兌換成盧布。

盡管盧布目前仍在走強，但分析師警告稱，這種強勢可能無法持續。作為俄羅斯出口經濟的主要支柱之一，石油價格今年大幅下跌，這可能會對外匯流入造成壓力。

凱投宏觀經濟學家 Nicholas Farr 表示，將利率下調至 20% 是一個意外，市場預期的幅度要大，預計到年底利率將降至 17%。但由于戰爭導致的供需失衡，利率可能需要繼續保持在限制性水平。