自上市以來的 654 個交易日，ST 帕瓦 ( 688184.SH ) 就沒有過過一天好日子：市值縮水 81.75%，股價一直低于 51.88 元的發行價，且當前已經跌至 9 元附近 ; 信息披露不準確，導致 2023 年調整后營業收入減少 2.18 億元，凈利潤虧損面擴大 1.5 倍 ; 現場檢查出多個問題，被浙江證監局出具警示函 ;2024 年被出具否定意見的審計報告，5 月份開始被戴帽 ST，股價喜納 20 厘米跌停 ;2024 年和 2025 年一季度計提資產減值合計超 5 億元 ……

上市 654 日市值縮水 81.75%

《電鰻財經》注意到，浙江帕瓦新能源股份有限公司 ( 簡稱：帕瓦股份或 ST 帕瓦 ) 于 2022 年 9 月 19 日在上海證券交易所科創板掛牌上市，IPO 發行價 51.88 元，募集資金總額 17.43 億元。

然而，上市后的帕瓦股份股價一直低于發行價，首日收盤價 40.59 元，首日最高價 45.92 元成為該公司歷史最高價，此后一路下滑，截至 2025 年 6 月 6 日，收盤價 9.47 元，總市值 15.06 億元。

《電鰻財經》據東方財富交易終端統計，帕瓦股份上市至今 654 個交易日，股價下跌即市值縮水了 81.75%。帕瓦股份當前的總市值規模，甚至低于當初 IPO 時的募資規模，股價真是跌到了 " 腳后跟 "。

由于股價低于發行價及低于凈資產觸發維護股價條款，帕瓦股份已經實施了四期股份回購。據 4 月 24 日公告，該公司第四期股份回購實施完成，該次回購使用資金 1,000 余萬元，回購股份 773,776 股，占公司總股本的比例為 0.49%，回購股份已經注銷。

馬不停蹄，接下來將繼續回購和注銷。

5 月 31 日，帕瓦股份披露《觸發穩定股價措施啟動條件的提示性公告》，自 2025 年 4 月 30 日起至 2025 年 5 月 30 日止，該公司已連續 20 個交易日收盤價低于 12.5961 元，達到觸發穩定股價措施的啟動條件。根據《股價穩定預案》，公司將在股票價格觸發啟動股價穩定措施條件之日 ( 2025 年 5 月 30 日 ) 起的 10 個交易日內制訂穩定股價的具體方案，在履行完畢相關內部決策程序和外部審批 / 備案程序 ( 如需 ) 后實施，并按照上市公司信息披露要求及時予以公告。

坐在新能源風口上 兩年巨虧 9.75 億元

據公開信息，帕瓦股份主要從事新能源電池材料的研發、生產和銷售，專注于鋰離子電池、鈉離子電池正極材料細分方向，并積極布局半固態 / 固態電池等前瞻領域。

帕瓦股份自稱高度重視技術研發，構建起以自主研發為主、產學研融合等模式為輔的研發體系，在鋰電材料方面，開創性地推出了單晶型、中高鎳、超高電壓三元前驅體產品，解決了三元動力電池能量密度與安全性不可兼得的難題，是技術領先的新能源材料綜合服務提供商，在單晶材料、高電壓領域已具有明顯的領先優勢。

然而，帕瓦股份的業績卻一塌糊涂，上市后 3 個會計年度，營收連續下降，2 年凈利潤大幅虧損。

據年報披露，帕瓦股份 2022 年、2023 年和 2024 年分別實現營業收入 16.56 億元、9.54 億元 ( 調整后 ) 和 9.49 億元，實現凈利潤 1.46 億元、-2.48 億元 ( 調整后 ) 和 -7.27 億元。其中，最近兩個年度凈利潤虧損合計 9.75 億元。

巨虧 + 收警示函 + 戴帽 ST 還有沒有救 ?

3 月 26 日，帕瓦股份披露公告稱，該公司收到中國證監會浙江監管局 ( 浙江證監局 ) 下發的《關于對浙江帕瓦新能源股份有限公司及相關人員采取出具警示函措施的決定》 ( [ 2025 ] 48 號，簡稱《警示函》 ) ，在現場檢查中發現，帕瓦股份存在虛增營業收入、少提存貨跌價準備、虛增在建工程、印章使用管理不規范等問題，導致 2023 年年報及 2024 年一季報、半年報、三季報信息披露不準確。

浙江證監局認為，帕瓦股份違反了《上市公司信息披露管理辦法》 ( 證監會令第 182 號 ) 第三條的規定，該公司董事長兼總經理張寶、副總經理兼財務總監袁建軍、時任董事會秘書徐琥，違反了《上市公司信息披露管理辦法》 ( 證監會令第 182 號 ) 第四條、第五十一條的規定，對相應違規行為承擔主要責任。浙江證監局對該公司及 3 人分別采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

值得關注的是，浙江證監局還將依法依規進一步調查處理。也就是說，這事兒還沒完。

2024 年年報披露后，帕瓦股份被實施風險警示。

4 月 30 日，帕瓦股份披露《關于股票被實施其他風險警示暨股票停牌的提示性公告》，該公司股票 2025 年 4 月 30 日停牌，自 2025 年 5 月 6 日起實施風險警示，公司股票簡稱由帕瓦股份變更為 ST 帕瓦，證券代碼仍為 "688184"。

帕瓦股份被實施其他風險警示的原因是，天健會計師事務所 ( 特殊普通合伙 ) 作該公司審計機構，對該公司 2024 年度財務報告內部控制出具了否定意見的審計報告。根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》第 12.9.1 條第一款第 ( 三 ) 項的相關規定，該公司 A 股股票將被實施其他風險警示。

同時，根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》12.5.2 的相關規定，帕瓦股份的股票存在可能被上海證券交易所實施退市風險警示的風險。

還有哪些離譜的事兒 ?

年報信息披露大幅虛增營收、瞞報虧損，計提減值準備超 5 億元，多付供應商 1.8 億元需追討，這樣的操作看起來離譜，然而帕瓦股份都干了。

如上述《警示函》出具的原因，帕瓦股份存在虛增營業收入、少提存貨跌價準備、虛增在建工程、印章使用管理不規范等問題，導致 2023 年年報及 2024 年一季報、半年報、三季報信息披露不準確。

《電鰻財經》注意到，根據年報披露，帕瓦股份 2023 年調整前的營業收入為 11.72 億元，調整后的營業收入為 9.54 億元，據此計算，2023 年營業收入調整后減少了 2.18 億元 ;2023 年調整前的凈利潤為 -9737 萬元，調整后的凈利潤為 -2.48 億元，據此計算，調整后的凈利潤虧損面擴大了 1.5 倍。

一年一期計提減值準備超 5 億元。

4 月 30 日，帕瓦股份披露《關于計提資產減值準備的公告》，該公司公司 2024 年度計提各項減值準備 42,161.80 萬元，2025 年第一季度計提各項減值準備 9,446.39 萬元，由此計算，計提資產減值準備金額合計 5.16 億元。

還有多付供應商款項情形，金額高達 1.8 億元。

據帕瓦股份披露，經自查，該公司經營管理層存在經營管理不善問題，導致公司與供應商交易價格不公允的情形，累計向部分供應商多付工程及設備款 1.8 億元。

因此，該公司共同控制人、董事長、總經理、董事會秘書 ( 代 ) 張寶出具承諾：將窮盡一切手段對上述金額進行追討，同時對上述 1.8 億元損失承擔連帶賠償責任。