對于美國固定收益市場而言，昨夜似乎是足以改變近來行情風向的一夜：大多數期限的美國國債收益率周三跌至了近一個月以來的最低水平，當天美國公布的兩組重磅數據——小非農 ADP 和 ISM 服務業 PMI 均表現不佳，迅速強化了交易員對美聯儲今年將恢復降息的預期。

行情數據顯示，2 年期至 10 年期美債收益率周三均跌至了至少 5 月 9 日以來的最低水平。截至紐約時段尾盤，2 年期美債收益率跌 8.25 個基點報 3.862%，5 年期美債收益率跌 9.75 個基點報 3.923%，10 年期美債收益率跌 9.85 個基點報 4.355%，30 年期美債收益率跌 10.76 個基點報 4.877%。

從消息面看，周三無疑是一個典型的 " 經濟數據左右市場行情 " 的交易日。

美國薪資處理公司 ADP 周三公布的報告顯示，隨著勞動力市場疲軟跡象顯現，5 月美國私營部門新增就業崗位幾近停滯，創下兩年多來最低水平——當月就業人數僅增加 3.7 萬，遠低于市場預期的 11 萬人。數據公布值與市場預期間多達 5 個西格瑪 ( Sigma ) 的誤差堪稱極其罕見。這也是自 2023 年 3 月以來 ADP 公布的最低月度就業數據。

而美國總統特朗普自然也不會錯過這一施壓美聯儲降息的 " 天賜良機 "。特朗普周三在 ADP 數據出爐后迅速在社交媒體上寫道，"ADP 數據出來了！！！‘為時已晚’鮑威爾現在必須降息。"

除了 ADP 數據外，美國上個月的服務業活動也近一年來首次落入萎縮區間，原因是需求急劇回落。美國供應管理學會 ( ISM ) 周三公布的數據顯示，5 月美國 ISM 服務業 PMI 指數錄得 49.9，遠低于媒體訪查的經濟學家預估的 52.0，這也是該指數自 2024 年 6 月以來首次低于 50 的枯榮分水嶺。

ISM 調查委員會主席 Steve Miller 表示，" 受訪企業繼續反映存在預測和規劃難題，原因是關稅持續不確定，以及經常提及在影響更加明朗化之前推遲或減少訂單。"

在上述兩組糟糕的經濟數據公布后，各期限美債收益率隔夜全線走弱。NatAlliance 證券國際固定收益主管 Andrew Brenner 表示，" 國債空頭正在變得緊張。"

而與此同時，市場對美聯儲年內降息的預期則迅速升溫。預測美聯儲利率變動的互換合約交易員在周三迅速重新鎖定了美聯儲年內至少降息兩次的預期。

惠靈頓管理公司固定收益投資組合經理 Campe Goodman 則表示，"這些數據表明，我和許多人一直預期的經濟疲軟可能已經開始發生。投資者一直過于關注長期的預算問題，而對近期的增長情況關注不夠 "。

本周余下時間美國還將陸續公布一系列勞動力市場數據，其中尤以周五的非農就業報告最為引人注目。

道明證券美國利率策略師 Molly Brooks McGown 表示，" 我們正在關注失業率，因為它是一個更清晰的信號，失業率若從當前的 4.2% 上升至 4.5%，將使美聯儲更加擔憂。不過，那將很可能讓大多數投資者對美聯儲采取行動感到更放心。"