文 | 眸娛
SM 娛樂的天真的要變了。
根據韓國金融監督院電子公示系統消息，本月 30 日，騰訊音樂將斥資 2433 億韓元（折合人民幣約 12.7 億元）收購 HYBE 所持有 SM 娛樂公司的全部股份。
交易完成后，騰訊音樂將成為 SM 娛樂的第二大股東，鑒于騰訊同時持有 SM 娛樂第一大股東 Kakao 的股份，此次入股也意味著騰訊在 SM 的話語權將進一步提升，說 SM 要變天了倒也不為過。
更讓市場期待的是，這場關于 SM 娛樂股權交易的背后是否隱藏著更大的商業想象力。
騰訊音樂與 SM 娛樂聯手 " 闖中 " 的消息可謂是一石激起千層浪，被邊緣化已久的國內韓粉喜憂參半，喜的是今后中國粉絲的追星待遇或許會得到提升，憂的是可能又要被狠狠 " 割韭菜 " 了，不過這也恰恰說明了國內韓粉并沒有被拋棄。
但一邊是依然沒有絲毫松懈的 " 限韓令 "，一邊是全面遇冷的國內偶像市場，這場回收 K-POP" 難民 " 的世紀合作又能否如愿以償呢？
SM 闖中之心不死，TME 尋找新增長
昔日的 " 造星工廠 "SM 娛樂這兩年并不好過，已經難擔起韓流引領者的名號了。
作為曾經國人心中最具代表性的一張韓流名片，自千禧年后，大概每一代韓流粉都愛過一個 SM 男團 / 女團，或許不止一個，一度形成了頗具凝聚力和影響力的 "SM 家族粉 "。
SM 娛樂的第一個男團 H.O.T 是韓流入華的開端，2000 年的北京工體演唱會引發轟動，在那個還無法進行網絡購票的年代，100% 的上座率創下了工體之最。或許是看到了中國市場的巨大潛力，SM 娛樂開始招收中國練習生，此后每一代主推團體中都少不了中國練習生的身影。
二代韓團中，Super Junior 的韓庚是第一個在韓國出道的中國練習生，F（X）的宋茜是韓國女團第一個中國隊長；三代男團 EXO 的中國人數增加至四人，還專門分設中國分隊主攻中國市場，四代男團 NCT 同樣有中國小分隊。
早期 SM 娛樂愿意給中國練習生機會，" 綠卡成員 " 的待遇也不算差，推動了韓流進一步 " 入侵 " 中國市場，其實也可以說 SM 娛樂的巔峰時期是與中國市場深度綁定的。
失去了中國市場的 SM 娛樂重新調整了發展策略與重心，但在幾經波折后還是走上了下坡路。
第一個關鍵節點是 2019 年，SM 娛樂推出的跨團男團 Super M 正式在美國出道，但結果并不如人意。而與 SM 闖美失敗產生鮮明對比的，是一直主攻歐美市場的 BIG HIT（后改名為 HYBE）開始騰飛，2019 年上半年，BIG HIT 的銷售額已經是傳統三大社 SM、JYP 及 YG 銷售額總和的兩倍，" 韓娛第一社 " 顯然已經易主。
第二個關鍵節點在 2023 年，SM 娛樂內斗問題愈發嚴重，EXO 成員出走、創始人李秀滿被踢出公司，內憂外患的 SM 娛樂陷入了被 Kakao 和 HYBE 瓜分的困境之中，這場股權收購大戰以 Kakao 的勝利告終，SM 元氣大傷。
屋漏偏逢連夜雨，2023 下半年韓團專輯的中國銷量下跌 95%，SM 娛樂當家女團 AESPA 的迷你四輯首周銷量比前作減少了 33.5%，對于極度依賴中輸的 SM 娛樂而言無異于晴天霹靂，股價一度暴跌。
在韓國本土市場已經失去優勢的 SM 娛樂，又遭遇了闖美失敗、股權風波、中輸暴跌等多重困境，急需尋找一個喘息機會，而與騰訊音樂的聯手或許就是再次掘金中國市場的大好機會。
而騰訊音樂入股 SM 娛樂倒也在情理之中。一方面，騰訊音樂一直在尋找更多的增長空間，與 SM 娛樂合作是增強國際音樂內容優勢的一環，在 2025 年一季度業績報告中就已經提到，公司近期與韓國 Starship 娛樂、YG 娛樂以及日本頭部 ACG 娛樂公司深化合作，SM 娛樂并不是唯一。
另一方面，雖然國內偶像市場遇冷，但騰訊對偶像產業一直比較看好，不僅堅持舉辦海外選秀，騰訊系資本更是深入 Kakao、HYBE 等韓娛巨頭，2025 年騰訊音樂也將深入布局偶像市場，SM 娛樂公司有著豐富的偶像制作經驗，這次合作倒也不算意外了。
騰訊音樂與 SM 娛樂的聯手，確實吸引了大量國內韓粉的關注，但這次合作落實之后會給 K-POP 或者中國市場帶來哪些變化，才是大家最關心的問題。
K-POP 難民還會心甘情愿被割韭菜嗎？
不能否認，近兩年中國市場乃至中國粉絲持續被 SM 娛樂邊緣化，尤其是在 " 精神中國人 " 李秀滿被踢出 SM 娛樂之后。
比如 SM 娛樂推出的新組合不再有 " 中國綠卡 " 成員，上一個從 SM 出道的中國成員還是 AESPA 的寧藝卓，這已經是五年前的事情了，最近的男團 RIIZE 和女團 Hearts2Hearts" 中國綠卡 " 含量為零，對中國市場的重視程度不斷下滑。
而中國粉絲的追星體驗感也越來越差，花最多的錢、買最多的專輯，卻體會著最差的待遇，甚至韓娛偶像還會屢屢爆出辱華爭議。誰還記得早年 EXO 的專輯歌曲甚至會分為中韓兩版、少女時代林允兒也會專門參加漢語考試，這才是 " 闖中 " 的誠意。
現如今 SM 娛樂闖了一圈發現，還是中國粉絲的錢最好賺，計劃重新掘金中國市場，那么這一次 SM 娛樂能如愿嗎？
以 2025 年剛剛發布新專輯的當紅女團 BLACKPINK 成員金智秀為例，在專輯預售期 10 天內，中輸也就是中國粉絲購買的專輯量超過 43 萬張，總銷售額超 3000 萬元，要知道這僅僅只是一張單人迷你專輯，而非組合正規專，中國粉絲確實是 " 財大氣粗 "。
合作落實之后，騰訊音樂借助 SM 娛樂音樂版權帶動付費會員用戶的增長，而 SM 娛樂通過騰訊音樂觸達更大范圍的中國用戶，顯然是一個雙贏的局面。但在現有的 IP 版權重復利用之外，雙方合作能否開發出新的 IP 以撬動更多新用戶，似乎更值得期待，因此更多國內韓粉將目光聚集在了新組合的打造上。
根據韓媒的報道，對于面向中國本土市場的新偶像團體的打造，SM 娛將負責選角、培訓以及制作，國內韓粉對 SM 娛樂的審美眼光還是比較信任的，而騰訊承擔在內地市場的宣傳推廣、音源發行，確實稱得上是強強聯合。
但一個無法回避的問題在于，國內偶像市場遇冷不僅在于沒有完整的培養體系，更關鍵之處是偶像產業的商業體系不夠成熟，所以想要打造國內本土偶像團體，只是借用 SM 娛樂豐富的造星經驗是不夠的，完善國內偶像市場的商業體系，打造完整的偶像產業鏈才是根本。
其實張藝興的染色體已經給騰訊音樂打了一個樣，他旗下的 R.E.D 女團就是韓娛練習生培養模式下的產物，組合出道后他也親自帶著跑節目，但目前仍然是收效甚微。
國內韓粉舍得花錢是一方面，有沒有那個本事讓花錢就是另一方面了，不知道騰訊音樂和 SM 娛樂打造的新偶像組合能不能順利割到國內 K-POP 難民這茬韭菜了。
