今天 A 股和港股全線上漲，其實應該說是全球風險資產全體上漲，下圖，我特意等到美股開盤之后截了一張，全球股市一片紅。

因為目前全球的所有國家，至少都被美國加征了 10% 的基準關稅，而一旦真的撤銷，連這 10% 的基準關稅也得取消，理論上此前收的也稅也得返還給企業，那么將會增加貿易需求、增加企業收入，所以股票漲。

歐洲相對弱一點，因為這周前半周，美歐談判進度較好，已經提前反彈了。

……

當然，估計絕大多數小伙伴，只是看到了這條快訊，了解了個大概，我試圖一層一層的，用大白話，幫大家把這件事本身，及其背后完整的邏輯梳理一下，看看有沒有幫助。

1、川寶本屆政府有三大政策目標，一是對外加稅，二是對內減稅，三是放松對企業的監管。

2、你把美國比作一個企業的話，這三大政策目標，就好像公司高管定了一個 4 年的戰略規劃（實際 2 年后董事會就要考核了，也即美國的中期選舉），要對外多拓展業務（增效），內部要降低各項成本（降本），同時，要取消對銷售人員的打卡要求，年底也不再考核合規，反正誰能賣出去，誰能給公司賺錢，誰就牛逼。

3、三大政策目標，也分優先級，最優先的，就是對外加征關稅，為什么呢？其一，如果不加稅，沒額外的收入，容易入不敷出，就沒法推動對內的減稅；其二，對外加稅，可以揚我（美）國威，萬邦來談，紛紛俯首稱臣，可以產生輿論上的杠桿效應，畢竟美國紅脖子信這一套；其三，加征關稅，阻力最小，不需要通過國會，而對內的減稅法案，需要通過眾議院和參議院，一時半活兒也產生不了業績。

4、那么，核心是，為什么向全球加征關稅，這么大的事情，不需要通過國會呢？

5、因為川寶團隊，鉆了一個空子 —— 1977 年的時候，美國頒布了《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA），該法案授權總統一個權利，在 " 異常且特殊的威脅 "（unusual and extraordinary threat）時，可宣布國家緊急狀態，并繞過國會，直接通過總統的行政命令，進行限制貿易、凍結資產或實施金融制裁等。

6、但是，在過去 48 年，這個授權也基本沒有使用過，基本是個擺設。

7、但川寶政府看了一圈，發現這個 " 異常且特殊的威脅 "，其實很模糊，就像萬能公式，可以隨便套，所以，其宣布，美國每年 1 萬億美刀以上的貿易逆差，就是異常且特殊的威脅啊，長期下去，簡直是要了美國的命了，所以，直接借坡下驢，啟動。

8、但是，川寶政府在實施的過程中，有三個對立面，一是民主黨，二是 18 個主要貿易談判對象，三是因為加征關稅而利益受損的企業。

9、其中，18 個貿易談判對象，就是逐一談嘛，現在談妥了一個（英國），和我們也算啟動談判了，和歐盟的談判本周有了一些進展，而和日本這邊，今晚要通電話。

10、對民主黨來說，很簡單，凡是敵人支持的，就是我們反對的。

11、對利益受損的企業來說，有些通過搞小動作的形式 " 惡心 " 一下政府，比如沃爾瑪，把每件商品的關稅單獨印在價碼條上，讓消費者知道漲價到底是誰造成的；也有些，直接進行了起訴，比如這回相關的，4 月 14 日，5 家小企業上訴，認為美國政府無權在國會沒有批準的情況下，全面加征關稅。

12、民主黨一看，可以啊，企業也反對，不得民心，而談判進度也不咋地，那我正好可以順水推舟，給共和黨上點強度，于是，5 月 21 日，美國 12 個州共同發起了訴訟，認為關稅是濫用權利，這回大家看到的美國國際貿易法院，作出的裁決，就是在聽取了這十二個州的民主黨總檢察長提起的訴訟的辯論后，作出的。

13、民主黨也是有針對性打法的，你共和黨不是要 Make America Great Again，要 MAGA 嗎，坦率說，這個 slogan 確實帶勁啊，如果我正面硬剛，豈不是說明我們民主黨不想要 America Great Again 嗎，所以，得想個其他的角度切入。

14、什么比 MAGA 還能讓美國人更加心潮澎湃？告共和黨違憲，違法美國憲法。

15、要知道，當時美國獨立戰爭開打的時候，美國人反對英國佬的口號，就是 " 無代表，不征稅 "，No taxation without representation，也就是說，沒有人民代表的同意，不能征稅，你川寶現在繞過國會的人民代表，直接加征關稅，豈不是和那時候的英國人一樣，一言堂，欺壓美國的企業和千千萬萬的勞動人民？

16、這就屬于，用魔法打敗魔法。

17、因此這次的裁決中，法院主要是兩條意見 —— 其一，裁定 IEEPA 未明確授權總統征收關稅的權利，反過來說，若允許總統以 IEEPA 加稅，等同于將國會的立法權 " 違憲讓渡 " 給行政部門，破壞三權分立；其二，即使退一萬步講，" 異常且特殊的威脅 " 的時候，總統可以來那么一下，但是，貿易逆差算什么異常且特殊的威脅啊，根本不算，這是長期的經濟現象，所以不符合應用的條件。

18、那么，這個裁決的背景和結果，就是上面這些。

19、往后看，各個主體，都面臨不一樣的環境。

20、川寶政府這邊，會要求上訴到最高法，但是不確定能不能贏，如果贏了，那就繼續，如果贏不了，那就找其他的 " 空子 "，繼續加稅，4 年的業務規劃不會改變。

21、對絕大多數貿易談判對象來說，短期談成的可能性更低了，大家反正肯定先繼續拖，而且，大家發現了，三個對立面，民主黨、這么多談判國、美國的企業界，可以互相抱團，或者分別拆川寶政府的臺，總之，此事，對談判桌的另外一邊，整體是利好的。

22、對我們而言，還是要放棄幻想，因為，美國兩黨少有的共識，就是遏制中國發展，而歐盟這些，為了和美國盡快達成協議，也在各種地方給我們使絆子（比如最近的輪胎反傾銷調查），所以，從板塊來看，自主可控（例如今天美國限制 EDA 出口后，國產概念爆發）、內需相關的新消費、基本不受關稅影響的創新藥（創新藥出海，本質上是知識產權交易，而非商品直接流通，不過今晚有個人事方面的利空），以及低利率驅動的投資機會，確定性會更好一些。

就這些。

來源：表舅是養基大戶